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Perfis de traders que entram em pânico e exemplos históricos

Nesta lição, vamos explicar em detalhes os diferentes perfis de traders e como eles respondem a flutuações de preço inesperadas no mercado.

Ao longo da história, tivemos múltiplos exemplos de quando o mercado sofreu quedas históricas devido ao grande número de investidores que perderam a razão para o medo e o pânico.

Continuar obtendo lucros ou se tornar um trader com prejuízos, mesmo em um mercado dominado pelo pânico, depende em grande parte de uma decisão tomada em uma fração de segundo.

Perfis de traders categorizados por suas reações em meio ao pânico

Quando o mercado flutua de forma agressiva e imprevisível, os investidores que cedem ao pânico tendem a reagir das seguintes maneiras:

• Venda por pânico: Um perfil de trader que sofre perdas desnecessárias causadas por medo ou ansiedade ao invés de racionalidade.

• Perfil de bloqueio: Um perfil de trader que entra em estado de choque diante de perdas inesperadas e não consegue clicar no botão de “fechar posição” quando deveria encerrar a operação para limitar as perdas.

• Compra impulsiva (revenge trading): Um perfil de trader que, em um momento de raiva e na tentativa de recuperar imediatamente as perdas, aumenta o tamanho da posição ou compra mais a preços desfavoráveis.

Vamos explorar alguns exemplos reais desses perfis de traders.

Fevereiro de 2020: A venda por pânico causada pelo choque da COVID-19

A partir de fevereiro de 2020, quarentenas por conta da pandemia de COVID-19 foram aplicadas em todo o planeta. O cenário de incerteza fez a economia global despencar.

A queda começou no final de fevereiro e em apenas quatro semanas o índice S&P 500 dos EUA caiu mais de 35% em relação à sua máxima histórica recente, em um ritmo sem precedentes.

[Fonte: TradingView]

A incerteza sobre o futuro alimentou uma pressão vendedora incessante, levando a uma reação em cadeia de liquidações.

Tendências mundiais no mercado de ações durante a COVID-19

O gatilho para o choque da COVID-19 foi a quarentena obrigatória imposta por países ao redor do mundo para prevenir a proliferação do vírus.

Diante de um cenário de incerteza econômica, os investidores liquidaram ativos significativos para assegurar o capital, causando uma quebra no mercado.

Como um evento incomum, o mercado acionário acionou os Circuit Breakers quatro vezes somente em março de 2020, enquanto esse mecanismo havia sido acionado apenas uma vez anteriormente, em 1997.

Preso em uma venda por pânico em março de 2020

À medida que a COVID-19 se espalhava e as quarentenas começavam, os mercados caíam ainda mais a cada dia. K, um trader iniciante, viu suas perdas aumentarem por semanas, enquanto as redes sociais se enchiam de publicações afirmando que “o mercado acabou”.

Em 23 de março, ele finalmente cedeu. Ao ver outras pessoas ao seu redor vendendo suas posições e retirando o dinheiro do mercado, ele também vendeu tudo. Essa data acabou marcando exatamente o fundo do mercado, que começou a se recuperar poucos dias depois.

Por que o choque da COVID-19 aconteceu?

O principal motivo foi a combinação de medo e viés de grupo, alimentada por pensamentos como: “Não quero mais perder meus ativos” e “Todo mundo está vendendo, então eu também deveria vender”.

1. Um ciclo de incerteza e medo

Sem informações confiáveis sobre o vírus ou quando a economia iria reabrir, os traders enfrentaram um estresse intenso. O medo os levou a vender para assegurar o dinheiro, o que levou a mais vendas em cadeia, fazendo o mercado cair rapidamente.

2. Mentalidade de manada

As pessoas se sentem mais seguras quando fazem parte de um grupo, especialmente sob forte estresse quando manter a razão se torna difícil. Ao ver os outros venderem e os gráficos despencando, investidores individuais acabaram seguindo o mesmo comportamento.

3. Venda algorítmica

Sistemas automatizados, programados para liquidar posições à força quando os preços atingem determinados níveis, aceleraram ainda mais a queda, intensificando o mesmo ciclo de vendas.

2010: O Flash Crash

O Flash Crash de 6 de maio de 2010 expôs a fragilidade do trading algorítmico moderno. O Dow Jones caiu cerca de 1.000 pontos em aproximadamente 36 minutos antes de se recuperar rapidamente, de acordo com um relatório conjunto da CFTC e da SEC.

O episódio foi desencadeado por uma ordem de venda de contratos futuros no valor de US$ 4,1 bilhões, realizada por uma empresa de investimentos, o que provocou uma reação em cadeia entre algoritmos de HFT (High Frequency Trading). Até mesmo a ação da blue chip P&G despencou 37% instantaneamente, e mais de 20.000 operações foram executadas a preços mais de 60% abaixo dos níveis normais.

[Fonte: Linkedin Dow Jones - the flash crash]

As circunstâncias que levaram ao Flash Crash

Acredita-se que o evento tenha sido provocado por vendas automatizadas de contratos futuros em larga escala, combinadas com o “spoofing”, uma forma ilegal de manipulação realizada por meio da colocação de grandes ordens de venda muito distantes do valor de mercado, que são canceladas antes da execução.

À medida que os algoritmos de HFT detectaram as vendas anormais, interromperam as operações e passaram a vender também, impulsionando a reação em cadeia que levou o Dow Jones a cair cerca de 9% em poucos minutos.

Preso no Crash: o caso de K

K, um trader iniciante, viu sua tela ficar tomada pelo vermelho enquanto o gráfico despencou. Ele manteve o cursor sobre “fechar posição”, mas não conseguiu clicar, pensando: “uma hora isso vai se recuperar”. Poucos instantes depois, suas perdas haviam aumentado em mais de 50%.

Uma oscilação de quase 1.000 pontos em poucos minutos ultrapassa os limites cognitivos normais de uma pessoa, e o registro de mais de 20.000 operações anômalas mostra que outros traders também ficaram “paralisados” da mesma forma.

O resultado não foi uma estratégia

O mercado se recuperou em cerca de 30 minutos, e os preços já haviam recuperado aproximadamente metade das perdas quando K finalmente saiu desse estado de paralisia. Mesmo sem ter terminado com uma perda financeira, ele ainda assim deixou de seguir sua própria estratégia.

O fenômeno do congelamento (Parar de pensar)

Quando os traders enfrentam uma crise inesperada, podem reagir com uma resposta de “luta, pânico ou congelamento”.

• Pânico por excesso de informação

Durante um flash crash, os números nas telas de trading e os movimentos dos gráficos mudam em velocidades que ultrapassam a capacidade normal de acompanhamento e processamento de informações.

• Bloqueio mental

O cérebro não consegue compreender os acontecimentos em tempo real, levando ao pânico provocado pelo medo de perder dinheiro. Como consequência, os traders podem se tornar incapazes de executar ordens ou liquidar posições, literalmente ficando paralisados diante da tela. 

Mecanismos que agravam a crise de liquidez

Para interromper uma queda do mercado, compradores precisam entrar em ação para “comprar na baixa” à medida que os preços caem.

No entanto, durante um flash crash, os traders que ficam paralisados deixam de agir. Mesmo quando os preços caem para níveis que normalmente seriam considerados subvalorizados, esses traders hesitam e deixam de enviar ordens de compra.

Essa falta de atividade compradora reduz a liquidez do mercado, o que, por sua vez, aciona novas execuções automáticas de stop-loss e alimenta ainda mais as vendas motivadas pelo pânico.

Como evitar o pânico e prevenir perdas

Para traders propensos a ficar paralisados em momentos de pânico, as medidas a seguir podem ser eficazes.

• Defina ordens de stop-loss

Ao abrir novas operações com ações ou forex, determine antecipadamente seus níveis de stop-loss ou configure a ordem de stop no momento em que abrir a operação.

Como o sistema realiza o encerramento automaticamente, você pode evitar perdas desnecessárias.

• Reduza o tamanho das posições

Entenda sua tolerância ao risco e opere apenas com um valor que esteja confortável em arriscar. Operar com recursos excedentes é fundamental para evitar o pânico.

• Diversifique seus investimentos

Diversifique seu portfólio para reduzir o impacto da perda de ativos durante uma queda repentina do mercado. Ao distribuir seus investimentos entre diferentes classes de ativos, você reduz a possibilidade de que uma queda em uma área específica tenha um impacto significativo sobre seu patrimônio total.  

Conclusão

• As vendas motivadas pelo pânico e o congelamento se manifestam de formas diferentes, mas ambos têm a mesma origem: o medo e a dificuldade de tomar decisões sob forte pressão.

• A solução para ambos também é a mesma: defina seus pontos de saída antes que o medo apareça, para que a decisão já esteja tomada quando o pânico surgir.

A próxima lição aborda o problema oposto: o que acontece quando os traders ficam com raiva em vez de medo.