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공황에 빠지는 트레이더의 유형과 역사적 사례

이번 강의에서는 다양한 유형의 트레이더와 그들이 시장의 예상치 못한 가격 변동에 어떻게 대응하는지에 대해 자세히 설명하겠습니다.

과거에는 수많은 투자자들이 두려움과 패닉에 휩싸여 냉철한 판단력을 잃음으로써 시장이 역사적인 폭락을 겪은 사례가 여러 차례 있었습니다.

공황 상태에 빠진 시장에서도 계속 수익을 낼지, 아니면 손실을 보는 트레이더가 될지는 대부분 찰나의 결정에 달려 있습니다.

공황 상황에서의 반응에 따른 트레이더 유형 분류

시장이 급격하고 예측 불가능하게 변동할 때, 공황 상태에 빠진 투자자들은 일반적으로 다음과 같은 방식으로 반응합니다.

• 공황 매도: 합리적인 판단보다는 두려움이나 불안에 이끌려 불필요한 손실을 입는 트레이더 유형입니다.

• 동결형: 예상치 못한 손실로 인해 충격에 빠져, 손실을 줄여야 할 때 ‘포지션 청산’ 버튼을 누르지 못하는 트레이더 유형입니다.

• 무모한 매수(복수 거래): 분노에 휩싸여 손실을 즉시 만회하려는 시도에서 포지션 규모를 늘리거나 불리한 가격에 더 매수하는 트레이더 유형입니다.

• 이러한 유형의 트레이더에 대한 실제 사례를 살펴보겠습니다.

2020년 2월: 코로나19 충격으로 촉발된 패닉 매도

2020년 2월부터 코로나19 팬데믹으로 인한 봉쇄 조치가 전 세계로 확산되었습니다. 불확실한 전망으로 인해 세계 경제는 급락했습니다.

시장 하락은 2월 말부터 시작되었으며, 불과 4주 만에 미국 S&P 500 지수는 최근 사상 최고치 대비 35% 이상 급락하는 전례 없는 속도로 떨어졌습니다.

[출처: TradingView]

미래에 대한 불확실성은 쉴 새 없는 매도 압력을 부추겼고, 이는 연쇄적인 매도 사태로 이어졌습니다.

코로나19 기간 중 세계 주식 시장의 동향

코로나19 충격의 발단은 바이러스 확산을 막기 위해 전 세계 각국이 시행한 강제 봉쇄 조치였습니다.

불확실한 경제 전망에 직면한 투자자들은 현금을 확보하기 위해 상당량의 자산을 매도했고, 이로 인해 시장 붕괴가 발생했습니다.

이례적인 사건으로, 주식 시장은 2020년 3월 한 달 동안만 4차례에 걸쳐 서킷 브레이커를 발동했는데, 이는 1997년에 단 한 번만 발동되었던 것과 대비된다.

2020년 3월, 패닉 매도에 휩쓸리다

코로나19가 확산되고 봉쇄 조치가 시작되면서 시장은 날마다 더 큰 폭으로 하락했습니다. 초보 트레이더인 K 씨는 몇 주 동안 손실이 늘어나는 것을 지켜보았고, 소셜 미디어는 “시장은 끝났다”는 게시물로 가득 찼습니다.

3월 23일, 그는 마침내 견디지 못하고 무너졌습니다. 주변 사람들이 매도하고 현금을 챙기는 것을 보고, 그도 모든 자산을 매도했습니다. 그날은 정확히 시장 저점이었고, 불과 며칠 뒤 시장은 회복세를 보이기 시작했습니다.

코로나19 충격은 왜 발생했을까?

이번 폭락의 주된 원인은 집단 편향과 같은 공포 심리가 복합적으로 작용한 결과였으며, “더 이상 자산을 잃고 싶지 않다”, “다들 팔고 있으니 나도 팔아야겠다”는 생각에서 비롯되었습니다.

1. 불확실성과 공포의 악순환

바이러스에 대한 신뢰할 만한 정보나 경제가 언제 재개될지에 대한 전망이 없던 상황에서, 투자자들은 극심한 스트레스에 시달렸습니다. 두려움은 그들을 매도하고 현금을 보유하도록 몰아갔고, 그 매도는 더 많은 매도를 촉발하여 시장을 하향 나선형으로 몰아넣었습니다.

2. 군중 심리

사람들은 집단에 속해 있을 때 더 안전함을 느끼며, 특히 차분한 판단이 어려운 극심한 스트레스 상황에서는 더욱 그렇습니다. 다른 사람들이 매도하고 차트가 급락하는 것을 본 개인 투자자들은 이를 따라 매도에 동참했습니다.

3. 알고리즘 매도

가격이 특정 수준에 도달하면 포지션을 강제 청산하도록 프로그래밍된 자동화 시스템은 하락세를 더욱 가속화하여, 같은 매도 순환을 심화시켰습니다.

2010년: 플래시 크래시

2010년 5월 6일 발생한 플래시 크래시는 현대 알고리즘 거래의 취약성을 여실히 드러냈다. CFTC와 SEC의 공동 보고서에 따르면, 다우존스 지수는 약 36분 만에 1,000달러 가량 급락했다가 빠르게 회복되었다. (CFTC와 SEC의 공동 보고서에 따르면).

이 사건은 한 투자 회사의 41억 달러 규모 선물 매도 주문이 HFT(고빈도 거래) 알고리즘들 사이에서 연쇄 반응을 일으키면서 촉발되었으며, 우량주인 P&G조차 순식간에 37%나 폭락했고, 2만 건 이상의 거래가 정상 가격보다 60% 이상 낮은 가격에 체결되었다.

[출처: 링크드인 다우존스 - 플래시 크래시]

플래시 크래시를 초래한 상황

이 사건은 대규모 자동화된 선물 매도 주문과 ‘스푸핑(spoofing)’—시장 가격과 크게 동떨어진 대규모 매도 주문을 내놓고 체결 전에 취소하는 불법 조작 행위—이 결합되어 발생한 것으로 추정된다.

고빈도 거래(HFT) 알고리즘이 비정상적인 매도 물량을 감지하자 거래를 중단하고 매도에 가세하면서, 연쇄 반응을 일으켜 다우 지수가 몇 분 만에 약 9% 급락했다.

폭락에 휘말린 K 씨의 사례

초보 트레이더인 K는 차트가 급락하면서 화면이 온통 빨간색으로 물드는 것을 지켜보았다. 그는 “포지션 청산” 버튼 위에 마우스를 올렸지만, “분명 반등할 거야”라는 생각에 클릭하지 못했다. 몇 분 뒤, 그의 손실액은 50% 이상으로 급증했다.

단 몇 분 만에 1,000달러에 가까운 급등락은 인간의 정상적인 인지 한계를 넘어서는 것이며, 20,000건이 넘는 비정상적인 거래 기록은 다른 트레이더들도 같은 방식으로 “동결”되었음을 보여줍니다.

그 결과는 전략이 아니었다

시장은 약 30분 만에 회복되었고, K가 정신을 차렸을 때 주가는 손실분의 약 절반을 만회한 상태였다. 비록 금전적 손실을 입지는 않았지만, 그는 여전히 자신의 전략을 따르지 못한 셈이었다.

‘동결’(사고 정지) 현상

트레이더들이 예상치 못한 위기에 직면하면 “투쟁, 공황, 또는 동결” 반응 중 하나로 대응한다.

• 과다한 정보로 인한 공황

플래시 크래시가 발생하면, 거래 화면의 수치와 차트 변동이 평소의 추적 및 정보 처리 능력을 뛰어넘는 속도로 변화한다.

• 정신적 마비

뇌는 벌어지는 상황을 파악하지 못해 손실에 대한 두려움으로 인한 공황 상태에 빠지게 됩니다. 그 결과, 트레이더들은 주문을 실행하거나 포지션을 청산할 수 없게 되며, 말 그대로 화면 앞에서 얼어붙게 됩니다.

유동성 위기를 악화시키는 메커니즘

시장 붕괴를 막기 위해서는 가격이 하락할 때 매수자들이 나서서 “저가 매수”를 해야 합니다.

그러나 플래시 크래시가 발생하면 얼어붙은 트레이더들은 아무런 조치를 취하지 못합니다. 가격이 정상적으로 볼 때 저평가된 수준까지 떨어지더라도, 이 트레이더들은 주저하며 매수 주문을 보류합니다.

이러한 매수 활동의 부재는 시장 유동성을 고갈시키며, 이는 다시 추가적인 자동 손절매 발동을 촉발하고 더 큰 공황 매도를 부추깁니다.

공황을 피하고 손실을 방지하는 방법

공황 상황에서 주저하기 쉬운 트레이더에게는 다음 조치들이 효과적입니다.

• 손절매 주문 설정

새로운 주식이나 외환 거래를 할 때, 미리 손절매 지점을 정해두거나 초기 거래 시점에 손절매 주문을 걸어두십시오.

시스템이 자동으로 결제를 처리하므로 불필요한 손실을 피할 수 있습니다.

• 포지션 규모 줄이기

자신의 위험 감수 능력을 파악하고, 감당할 수 있는 금액 범위 내에서만 거래하십시오. 여유 자금을 활용해 거래하는 것은 공황 상태를 피하는 데 매우 중요합니다.

• 투자 다각화

갑작스러운 시장 붕괴로 인한 자산 손실의 충격을 완화하기 위해 포트폴리오를 다각화하십시오. 다양한 자산군에 투자를 분산함으로써, 특정 분야의 침체가 전체 자산에 큰 영향을 미치지 않도록 할 수 있습니다.

결론

• 공황 매도와 거래 중지는 겉보기에는 다르지만, 둘 다 같은 원인, 즉 두려움과 그 순간의 압도적인 판단에서 비롯됩니다.

• 두 가지 모두에 대한 해결책은 동일합니다. 두려움이 밀려오기 전에 매도 시점을 미리 정해 두어, 패닉이 닥쳤을 때 이미 결정이 내려진 상태가 되도록 하십시오.

• 다음 강의에서는 정반대의 문제, 즉 트레이더가 두려움 대신 분노를 느낄 때 어떤 일이 발생하는지에 대해 다룹니다.