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Lección 5: La euforia y el exceso de confianza provocan burbujas de trading en el mercado
A medida que los traders adquieren experiencia en cualquier mercado financiero, también aumentan su confianza. Si bien esta confianza es esencial para el éxito, operar con exceso de confianza y de forma agresiva conlleva el riesgo de fracasar.
En esta lección, explicaremos cómo el exceso de confianza y la euforia de un trader impactan en el mercado, y analizaremos ejemplos históricos del mercado de valores.
En el mercado de trading de acciones o forex, la euforia se refiere a un estado psicológico en el que la confianza se convierte en un optimismo extremo e irrealista.
Los traders creen que los precios seguirán subiendo indefinidamente, lo que impulsa compras agresivas con expectativas alcistas y lleva al mercado a una condición de sobrecompra.
Esto se manifiesta de dos formas: la euforia generalizada del mercado y la euforia de los traders individuales.
La euforia generalizada del mercado suele aparecer cerca del final de una tendencia alcista o durante la etapa final de una burbuja de activos.
Los precios suben mediante un movimiento rápido y parabólico impulsado por el FOMO y la publicidad de los medios o las redes sociales, en lugar de los fundamentos. Debido a que el precio se desvincula considerablemente de su valor intrínseco, esta fase suele indicar que el mercado está cerca de un máximo y que es probable una reversión.
La euforia de un trader individual suele producirse después de una operación grande y exitosa. Una ganancia significativa genera un exceso de confianza, llevando a los traders a creer que han dominado el mercado. Esto suele provocar que abandonen sus reglas previas de gestión de riesgos, aumenten el tamaño de sus posiciones y realicen operaciones de menor calidad. El resultado habitual es la acumulación de pérdidas y un mayor riesgo de pérdida de capital.
Antes de caer en la euforia, los traders atraviesan un ciclo psicológico de cambios en el sentimiento. Los mercados financieros, como las acciones, las materias primas y las criptomonedas, suelen estar impulsados por esta psicología colectiva y tienden a fluctuar en ciclos predecibles, como se describe a continuación.
Optimismo: Los inversores entran al mercado esperando que los precios suban, comprando basándose en su propio análisis y aceptando cierto nivel de riesgo.
Convicción: A medida que las posiciones generan ganancias, más inversores perciben la tendencia y mantienen sus posiciones, impulsando los precios aún más al alza.
Entusiasmo: El impulso aumenta a medida que el FOMO atrae a más traders, y la emoción crece con cada nuevo máximo.
Euforia: Los precios continúan subiendo y los traders se vuelven excesivamente optimistas, creyendo que la tendencia alcista continuará indefinidamente, lo que los lleva a asumir riesgos que normalmente evitarían.
Ansiedad: Ahora en condición de "sobrecompra", el mercado comienza a caer. Los traders toman algunas ganancias, pero dudan en salir completamente, esperando que el precio vuelva a subir pronto.
Miedo: A medida que los precios continúan cayendo, se extiende la duda. Los traders comienzan a vender en mayor cantidad, preocupados de que su análisis haya sido incorrecto y de que el precio no se recupere.
Pánico: Con los precios muy por debajo de su máximo, los inversores restantes venden presas del pánico, a menudo con pocas opciones para evitar mayores pérdidas.
Desesperanza: Muchos inversores terminan con pérdidas significativas. Algunos caen en la desesperanza, mientras que otros, impulsados por la ira, recurren al "revenge trading".
Alivio: Cuando los precios se estabilizan y comienzan a recuperarse, el alivio atrae nuevamente a nuevos inversores, aunque algunos permanecen demasiado escépticos como para volver a entrar con la misma confianza.
La burbuja de las puntocom ocurrió desde finales de la década de 1990 hasta principios de la década de 2000 y provocó un rápido aumento en los precios de las acciones de las empresas tecnológicas estadounidenses. Cuando alcanzó su punto máximo, esos precios se desplomaron y muchos inversores perdieron sus activos.
Desde mediados de la década de 1990, la especulación en empresas relacionadas con internet se convirtió en una tendencia entre los inversores, lo que provocó un flujo excesivo de capital hacia startups tecnológicas.
A medida que algunos inversores veían crecer sus ganancias, otros se mostraban cada vez menos dispuestos a perder la oportunidad, priorizando la inversión por encima de la gestión de riesgos y aumentando sus posiciones.
A finales de la década de 1990, se volvió común que las IPO de startups de internet multiplicaran su valor entre 3 y 4 veces durante su primer día de cotización. La publicidad de los medios alimentó la creencia de que los negocios online cambiarían el futuro, manteniendo vivo el frenesí.
El índice Nasdaq Composite, que se encontraba por debajo de los 1.000 puntos en 1995, superó los 5.000 puntos en el año 2000.
Muchas startups invirtieron grandes cantidades de dinero en marketing sin contar con fundamentos sólidos que respaldaran sus operaciones, y gradualmente se hizo evidente que las empresas estaban significativamente sobrevaloradas en relación con su valor real.
Combinado con bajas tasas de interés, fácil acceso al capital y una especulación descontrolada, los inversores ignoraron en gran medida los fundamentos y comenzaron a invertir en cualquier empresa que tuviera ".com" en su nombre.
En marzo de 2000, el Nasdaq alcanzó un máximo de 5.132 puntos antes de que grandes empresas tecnológicas como Dell y Cisco comenzaran a vender sus propias acciones, desencadenando una venta masiva impulsada por el pánico entre los inversores minoristas que eliminó un 10% del valor del mercado en cuestión de semanas.
Las empresas puntocom sin una base sólida tuvieron dificultades con el flujo de caja y consumieron cientos de millones de dólares en pocos meses, lo que provocó numerosas quiebras.
Fred Wilson, un inversor de capital de riesgo que respaldó numerosas empresas puntocom, recordó posteriormente haber perdido el 90% de su patrimonio neto cuando estalló la burbuja. Incluso los inversores experimentados no pudieron escapar del frenesí.
Este hecho demuestra cuán poderoso puede ser este sentimiento de euforia y cómo puede atraer indiscriminadamente a muchas personas.
El frenesí fue mucho más allá de los inversores reconocidos y se extendió a una amplia parte de la población. Para 2002, se estima que 100 millones de inversores individuales habían perdido en conjunto $5 billones en el mercado de valores.
El auge de internet hizo que la inversión fuera mucho más accesible; las cuentas de corretaje online se triplicaron entre 1998 y 2000.
Esto estaba transformando el day trading de una actividad propia de expertos en algo que cualquiera podía intentar. Incluso después de que el mercado comenzara a colapsar en 2000, muchos inversores comunes continuaron persiguiendo una tendencia alcista que ya había perdido su impulso.
Proceso
Descripción general
1
El optimismo toma el control
Una visión excesivamente optimista en un mercado alcista impulsa los precios de los activos mucho más allá de su valor intrínseco.
2
Se ignoran los fundamentos
Las compras no están impulsadas por los fundamentos de una empresa, sino por la expectativa de que los precios seguirán subiendo y, a medida que más personas compran basándose en esa creencia, los precios continúan aumentando.
3
Se forma la burbuja
Este ciclo de retroalimentación se refuerza a sí mismo e infla una burbuja que no tiene fundamento en el valor real.
4
La burbuja estalla
Una vez que la burbuja alcanza su límite de expansión, colapsa, provocando pérdidas masivas para los inversores.
5
El comportamiento agrava el daño
La publicidad en las redes sociales, el comportamiento de manada y el FOMO llevan a los traders individuales a comprar a precios sobrevalorados y luego vender presas del pánico en el momento en que la tendencia se revierte.
6
Costo a largo plazo
Este ciclo pone en riesgo la acumulación de riqueza a largo plazo.
La euforia del mercado suele surgir cuando los inversores ignoran los fundamentos y participan en actividades especulativas impulsadas por el entusiasmo y el optimismo.
Para los traders individuales, la euforia se manifiesta como un exceso de confianza después de obtener grandes ganancias, lo que los lleva a ignorar las reglas de gestión de riesgos y a operar de manera agresiva.
En cualquier mercado financiero, los precios no subirán para siempre, por lo que es importante actuar siempre de acuerdo con reglas de trading previamente establecidas.
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