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En esta lección, veremos cómo tres de estos sesgos se manifestaron en casos reales de la historia del mercado. Luego analizaremos cómo el estrés puede empeorar todos estos sesgos y qué podemos hacer realmente para liberarnos de ellos antes de que nos cuesten dinero.
Enron era ampliamente conocida como una de las empresas energéticas más grandes de Estados Unidos. En 2001, salió a la luz un enorme escándalo de fraude contable que finalmente llevó a la empresa al colapso.
La compañía había aprovechado vacíos legales para ocultar miles de millones de dólares en deuda mientras inflaba sus ganancias. Para cuando se declaró en bancarrota en diciembre de 2001, sus acciones habían caído desde un máximo de $90,75 hasta menos de $1.
Lo que hizo que el fraude fuera tan difícil de detectar fue que todas las personas alrededor de Enron compartían la misma creencia: una empresa gigante como esta no podía quebrar.
La dirección se apoyaba en las ganancias proyectadas futuras como si ya estuvieran comprobadas. Los auditores, que también buscaban proteger una relación de larga duración con el cliente, pasaron por alto las señales de alerta.
Los inversores y los medios de comunicación se centraron en los seis premios consecutivos de Enron como “Empresa Más Innovadora”, mientras ignoraban las señales de advertencia que se acumulaban debajo de esa imagen.
Una vez que estamos convencidos de que algo es “correcto”, nuestro cerebro filtra automáticamente la información negativa.
El fraude de Enron pasó desapercibido con tanta facilidad porque las fuentes que deberían haber sido confiables apuntaban todas en la misma dirección equivocada.
En el caso de empresas con una reputación excelente, es conveniente adoptar deliberadamente una postura escéptica y buscar una evaluación independiente y externa.
Las acciones de Peloton subieron desde un precio de salida a bolsa de $29 hasta alcanzar un máximo de $167 en diciembre de 2020.
El aumento de la demanda durante la pandemia llevó a la dirección y a los inversores a creer que este nivel de crecimiento era la nueva normalidad y no un aumento temporal.
Cuando comenzaron las campañas de vacunación y los gimnasios reabrieron, las acciones cayeron un 20 % en un solo día. Peloton respondió adquiriendo otro fabricante por $420 millones, manteniéndose todavía anclada a la historia de crecimiento incluso cuando el entorno que la había impulsado ya había cambiado.
A mediados de 2022, la empresa registró una pérdida neta de $2.830 millones, y sus acciones habían caído desde más de $160 hasta $10, una caída superior al 90 %.
Los inversores continuaron considerando cada nuevo mínimo como una “oportunidad de compra”, anclados al máximo de $167, un precio que nunca volvería.
La dirección estaba anclada a las cifras de hipercrecimiento de la pandemia y las utilizaba como referencia para las previsiones futuras de ingresos, los planes de contratación y la expansión de la cadena de suministro.
Los inversores estaban anclados al precio máximo de $167 y continuaban viendo cada nueva caída como una “oportunidad barata” que eventualmente se recuperaría.
Peloton posicionó su propia marca como una marca “premium y asociada al estatus” y se aferró firmemente a ese nivel de precios como referencia.
Durante mediados de la década de 2000, Lehman Brothers acumuló una enorme cartera de valores respaldados por hipotecas, llevando sus acciones a un máximo histórico de $86,18 y alcanzando una capitalización de mercado cercana a los $60.000 millones.
La dirección sobreestimó tanto la precisión de sus modelos de riesgo como su propia capacidad para controlar los resultados, ignorando la inestabilidad que se estaba acumulando en los préstamos subprime.
Cuando los precios de las viviendas comenzaron a caer a finales de 2007, Lehman redobló su apuesta en lugar de reducir su exposición, adquiriendo más activos inmobiliarios e hipotecarios que ya estaban comenzando a deteriorarse.
El 15 de septiembre de 2008, Lehman Brothers se declaró en bancarrota en lo que fue la mayor quiebra empresarial de Estados Unidos hasta ese momento, con pasivos superiores a $600.000 millones.
El banco, que tenía 158 años de historia, vio cómo sus acciones caían desde aproximadamente $86 hasta menos de $1, una pérdida superior al 99 %.
La dirección sobreestimó la fiabilidad de los modelos matemáticos de riesgo de la empresa.Actuaron como si pudieran eliminar permanentemente los riesgos reales del mercado y los llamados “cisnes negros”, es decir, acontecimientos extremos e impredecibles.
En lugar de realizar una evaluación rigurosa, los inversores confiaron en la reputación de larga trayectoria de Lehman y en su desempeño pasado como referencia.Asumieron que una empresa con una historia tan larga no podía tener riesgos graves.
Cuando las ganancias continúan llegando, el cerebro puede engañarnos haciéndonos sentir “invencibles”, lo que puede llevarnos a ignorar riesgos capaces de afectar a todo el mercado.
Cuando operamos en mercados muy rentables o seguimos tendencias que parecen imparables, el exceso de confianza puede llevar a los traders a utilizar niveles de apalancamiento peligrosamente altos.
Para proteger tu capital, cuestiona conscientemente tu propia ventaja y establece siempre límites estrictos para tu apalancamiento.
En situaciones que requieren tomar decisiones instantáneas, como el scalping o el day trading, el cerebro está constantemente sometido a un alto nivel de estrés.
Además, cuando una reversión del mercado exige tomar decisiones inmediatas para reducir las pérdidas tanto como sea posible, los traders pueden quedar sometidos a un estrés aún mayor debido a situaciones inesperadas.
Como sabes, las decisiones de trading suelen implicar niveles de estrés tan elevados que es muy común que el cerebro termine sucumbiendo a los sesgos.
Esto ocurre porque, bajo estrés, el cerebro puede pasar de un funcionamiento más analítico asociado con la corteza prefrontal a una respuesta más emocional e instintiva asociada con la amígdala.
Cuando nos enfrentamos a un stop-loss inesperado o a movimientos repentinos de precio, el miedo a perder dinero puede hacer que nuestro cerebro entre en estado de pánico.
Para escapar rápidamente de la situación, comienzas a buscar opciones fáciles.
Por lo tanto, los sesgos hacen que sea más sencillo tomar decisiones irracionales en lugar de las decisiones racionales que deberías tomar.
Para minimizar el daño emocional, los traders pueden retrasar el cierre de posiciones o intentar realizar operaciones de venganza.
En lugar de respetar el stop-loss establecido desde el momento inicial, pueden moverlo o ignorarlo.
4. Esto genera pérdidas mayoresEl trading emocional puede provocar pérdidas aún mayores en muchos casos.
La pérdida adicional de capital aumenta todavía más el estrés, haciendo que el trader vuelva al Paso 1 y quede atrapado nuevamente en el ciclo negativo.
Una vez que un trader entra en este ciclo negativo, puede resultar cada vez más difícil salir de él por sí mismo.
El enfoque más efectivo consiste en interrumpir física o deliberadamente el proceso de pensamiento, como se explica a continuación.
Cierra todas las posiciones abiertas utilizando órdenes de mercado.
Apaga el PC o el teléfono que estés utilizando para operar para dejar de mirar los gráficos.
Tómate un descanso y cálmate, por ejemplo, saliendo a tomar un café o reuniéndose con un amigo.
Establece por adelantado un límite máximo de pérdida diaria en tu cuenta de trading.
Configura automáticamente un stop-loss al mismo tiempo que entras en una operación.
Reduce el tamaño de tus lotes y opera únicamente con una cantidad que puedas permitirte perder.
Si notas alguno de los siguientes comportamientos o señales físicas mientras operas, detén el trading inmediatamente.
Señales físicas: Aumento de la frecuencia cardíaca, respiración superficial, sensación de calor o fiebre, palmas sudorosas, etc.
Señales de comportamiento: Abrir posiciones adicionales que no estaban planificadas, alejar o ampliar el nivel de stop-loss, buscar únicamente opiniones o conversaciones optimistas en las redes sociales, etc.
Los diferentes tipos de sesgos se manifestaron de manera similar en Enron, Peloton y Lehman Brothers: personas capaces y experimentadas se convencieron de que las señales de advertencia no se aplicaban a ellas.
Bajo estrés, el cerebro puede pasar de un análisis cuidadoso a respuestas rápidas e instintivas. Precisamente en ese momento es cuando los sesgos pueden tomar el control y hacer que las reglas de trading sean ignoradas.
La clave está en crear medidas de protección por adelantado, como stop-losses y límites de pérdida diaria, y alejarte físicamente del mercado en cuanto detectes las primeras señales de alerta.
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